29 Σεπτεμβρίου 2016

Παγκόσμιος συναγερμός για την Deutsche Bank

Του Κωνσταντίνου Μαριόλη

Ημέρες κρίσης με απρόβλεπτες συνέπειες βιώνει η μεγαλύτερη τράπεζα της Γερμανίας, απειλώντας την παγκόσμια οικονομία με ένα ντόμινο πολύ πιο «συστημικό» από αυτό που προκάλεσε η κατάρρευση της Lehman Brothers το 2008. Μπορεί η Deutsche Bank να χάσει την αξιολόγηση «επενδυτικού βαθμού» και να εισέλθουν οι τίτλοι της στην... επικίνδυνη περιοχή των «σκουπιδιών» (junk) για 14 δισ. δολάρια; Πόσο ακόμα μπορεί να αντέξει ο γερμανικός κολοσσός τα αλλεπάλληλα χτυπήματα που δέχεται και πόσο δικαιολογημένος είναι ο πανικός των επενδυτών;

Είναι δεδομένο ότι στην εποχή μας λίγοι οργανισμοί μπορούν να σπείρουν τον... φόβο και τον τρόμο στις αγορές στο βαθμό που μπορεί να το κάνει η Deutsche Bank. Οι «δουλειές» του γερμανικού τραπεζικού «τοτέμ» σε διάφορα σημεία και αγορές του κόσμου, με πιο πρόσφατο παράδειγμα τις «ατασθαλίες» στην αμερικανική αγορά στεγαστικών δανείων και το πρόστιμο των 14 δισ. δολαρίων που επέβαλε το υπουργείο Δικαιοσύνης των ΗΠΑ, σε συνδυασμό με την τεράστια έκθεση σε παράγωγα συμβόλαια συνθέτουν ένα εκρηκτικό κοκτέιλ.

Η DB κατηγορείται ότι υιοθετούσε αμφιλεγόμενες πρακτικές κατά την τιτλοποίηση στεγαστικών δανείων. Όμως αυτό που ανησυχεί τους επενδυτές δεν είναι τόσο η ηθική διάσταση της υπόθεσης, αφού δεν είναι η πρώτη φορά που η τράπεζα εμπλέκεται σε κάποιο σκάνδαλο, αλλά το οικονομικό της κόστος. Τα 14 δισ. δολάρια ισοδυναμούν με τα πρόστιμα που η γερμανική τράπεζα... συνήθως πληρώνει σε τρία χρόνια.

Αν κληθεί να πληρώσει το σύνολο του ποσού – ή ακόμη και το μισό - τότε δεν αποκλείεται οι οίκοι αξιολόγησης να υποβαθμίσουν την πιστοληπτική της ικανότητα. Σήμερα η Deutsche Bank αξιολογείται με «Baa2» από τη Moody' s, απέχοντας 2 μόλις βαθμίδες από την κατηγορία junk. Σύμφωνα με τον οίκο, αν το ποσό που θα πληρώσει η DB είναι τόσο υψηλό που θα πλήξει την κερδοφορία της φέτος και το 2017, τότε δεν αποκλείεται να επηρεαστεί αρνητικά η αξιολόγηση.

Ταυτόχρονα, οι αγορές φοβούνται ότι ο CEO της τράπεζας, John Cryan, θα αναγκαστεί να προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου. Και όπως χαρακτηριστικά σημειώνουν αναλυτές, «η καλύτερη στιγμή για να αντλήσει κεφάλαια μία τράπεζα είναι όταν δεν τα έχει απόλυτη ανάγκη και όχι όταν είναι με την πλάτη στον τοίχο». Πόσω μάλλον στην τρέχουσα συγκυρία, κατά την οποία οι επενδυτές αποφεύγουν τους τραπεζικούς τίτλους όπως... ο διάβολος το λιβάνι. Η γερμανική τράπεζα, όμως, δεν απειλείται με bail-in, τουλάχιστον άμεσα. Και αυτό γιατί κανείς δεν μπορεί να πιστέψει ότι θα δυσκολευτεί να βρει μερικά δισεκατομμύρια ευρώ, αν αποφασίσει να σηκώσει χρήματα από τις αγορές. Όποιες κι αν είναι οι συνθήκες στις αγορές, εκτιμάται ότι οι Γερμανοί - και όχι μόνο - δεν θα εγκαταλείψουν ένα από τα σύμβολα της γερμανικής οικονομίας.

Οι ανησυχίες των αναλυτών έχουν να κάνουν περισσότερο με την τρομακτική επιδείνωση του κλίματος, στην περίπτωση κεφαλαιακών περιπετειών της DB, καθώς δεν θα πρέπει να ξεχνάμε ότι οι ιταλικές τράπεζες βρίσκονται σε κρίση, ενώ οι ελληνικές, οι πορτογαλικές και οι ισπανικές τράπεζες έχουν τα δικά τους δυσεπίλυτα προβλήματα.  

Η πιο επικίνδυνη 

Μέσα σε τέσσερις μήνες δύο «αρμόδιοι» φορείς έχουν χαρακτηρίσει την Deutsche Bank την πιο επικίνδυνη τράπεζα στον κόσμο. Τον περασμένο Ιούνιο ήταν το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο που έκρουε τον κώδωνα του… συστημικού κινδύνου, ενώ την περασμένη Παρασκευή η αρχή ασφάλισης καταθέσεων των ΗΠΑ (FDIC)... απεφάνθη ότι η DB βρίσκεται σε χειρότερη θέση από αυτή που βρίσκονταν οι αμερικανικές τράπεζες λίγο πριν τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008.

Απ' ότι φαίνεται, οι αμερικανικές Αρχές δεν είναι διατεθειμένες να κάνουν τα στραβά μάτια στην περίπτωση της Deutsche Bank, καθώς οι υποθέσεις μη συμμόρφωσης είναι αρκετές. Άλλωστε ο λόγος για τον οποίο η Fed έκοψε την DB στα αμερικανικά stress tests τον περασμένο Ιούνιο σχετιζόταν με τις πρακτικές διαχείρισης κινδύνων και όχι με την κεφαλαιακή της κατάσταση. Όπως σημειώνουν με νόημα ξένοι αναλυτές, «η γερμανική τράπεζα αρέσκεται να λειτουργεί στα όρια των κανονιστικών πλαισίων».

Για να ξεφύγει από τη δύσκολη θέση στην οποία έχει περιέλθει, η διοίκηση της DB έχει καταρτίσει ένα πλάνο συρρίκνωσης το οποίο αναμένεται να «τρέξει» μέχρι το 2020. Με βάση το σχέδιο, η DB θα αποχωρήσει από 10 χώρες, θα μειώσει τις θέσεις εργασίας και θα αναστείλει τη διανομή μερίσματος, σε μια προσπάθεια πλήρους αναδιάρθρωσης. Όμως οι επενδυτές δεν δείχνουν να «συγκινούνται». Η Deutsche Bank έχει χάσει πάνω από τη μισή χρηματιστηριακή της αξία μέσα στο 2016, ενώ η μετοχή έχει πέσει στα... τάρταρα, αγγίζοντας τα 12,40 ευρώ, από 151,8 ευρώ τον Σεπτέμβριο του 2007!!!

Στη Γερμανία η κατάσταση μυρίζει… μπαρούτι. Η Άνγκελα Μέρκελ γνωρίζει ότι βρίσκεται σε προεκλογική περίοδο που συνεπάγεται ότι πρέπει να αποφύγει τις όποιες αναταράξεις, ωστόσο οι ισορροπίες στην Ευρώπη είναι εξαιρετικά λεπτές και κάθε κίνηση έχει τις επιπτώσεις της. Η Ευρώπη παρακολουθεί με μεγάλη αγωνία τα τεκταινόμενα λόγω των τραπεζικών προβλημάτων, ενώ ο υπόλοιπος κόσμος τρέμει, τι άλλο, τις θέσεις δεκάδων τρισεκατομμυρίων ευρώ της DB σε παράγωγα κάθε είδους.  

Το πρόστιμο μπορεί να κρίνει το μέλλον της; 

Τις τελευταίες ημέρες στο προσκήνιο βρίσκονται οι διαπραγματεύσεις της DB με τις αμερικανικές Αρχές για το πρόστιμο των 14 δισ. δολαρίων που της έχει επιβληθεί. Αν και οι αναλυτές θεωρούν δεδομένο πως θα υπάρξει μία συμβιβαστική λύση που θα μειώσει τον «λογαριασμό», το τελικό ύψος του προστίμου ενδέχεται να αποδειχθεί καθοριστικό για τη συνέχεια και κυρίως για το κατά πόσο θα μετριαστούν οι ανησυχίες που σχετίζονται με το ενδεχόμενο να χρειαστεί η Deutsche Bank κεφαλαιακή ενίσχυση.

Όπως αναφέρει ο οίκος Moody's σε πρόσφατη ανάλυση του ζητήματος, η Deutsche Bank θα ήθελε το αμερικανικό υπουργείο Δικαιοσύνης να συμφωνήσει σε μείωση του ποσού, αντίστοιχη με άλλων τραπεζών.

Με βάση το μερίδιο της Deutsche Bank στην αμερικανική αγορά τιτλοποιημένων στεγαστικών δανείων (RMBS) – το οποίο διαμορφώνεται στο 6,4% - και συγκρίνοντας ανάλογες περιπτώσεις τραπεζών που κατέληξαν σε διακανονισμό με τις αμερικανικές αρχές, η Moody's εκτιμά ότι η γερμανική τράπεζα θα μπορούσε να τα βρει με το υπουργείο Δικαιοσύνης των ΗΠΑ στην περιοχή των 5,7 δισ. δολαρίων. Αυτό είναι το υψηλότερο ποσό που θα μπορούσε να πληρώσει αν οι αμερικανικές αρχές αντιμετωπίσουν την DB με τα ίδια μέτρα και ίδια σταθμά που αντιμετώπισαν αμερικανικές τράπεζες στο παρελθόν.

Όπως εξηγεί η Moody's, στο τέλος του α' εξαμήνου του 2016, η Deutsche Bank διέθετε κεφαλαιακό απόθεμα για την κάλυψη νομικών υποθέσεων ύψους 5,5 δισ. ευρώ, αν και δεν έχει διευκρινίσει πόσα χρήματα πηγαίνουν που. Υποθέτοντας ότι η DB μπορεί να χρησιμοποιήσει τα μισά από αυτά τα χρήματα για τον διακανονισμό με τις αμερικανικές αρχές, αν το τελικό πρόστιμο «κλειδώσει» στα 2,75 δισ. ευρώ, τότε οι κάτοχοι ομολόγων δεν έχουν να φοβούνται τίποτα. Αν, ωστόσο, το ποσό «κλειδώσει» στα 5,7 δισ. δολάρια, τότε η γερμανική τράπεζα θα πρέπει να δαπανήσει επιπλέον 2,4 δισ. δολάρια, κεφάλαια τα οποία θα περιορίσουν την κερδοφορία της, σε μία αρνητική εξέλιξη για την πιστοληπτική της ικανότητα. 

Η διοίκηση της DB έχει θέσει στόχο την διευθέτηση όλων των υποθέσεων που σχετίζονται με πρόστιμα και αγωγές καθώς θέλει να εξαλείψει κάθε ανησυχία, όμως στις διαπραγματεύσεις με το υπουργείο Δικαιοσύνης των ΗΠΑ δεν αναμένεται να βιαστεί. Και αυτό γιατί θέλει να εξασφαλίσει το μικρότερο δυνατό τίμημα, αφού σε άλλη περίπτωση εκφράζονται ανησυχίες για τις πληρωμές ομολόγων μέσα στο 2017. Σύμφωνα με τη Moody’s ακόμη κι αν χρειαστούν επιπλέον 2,4 δισ. δολάρια, η Deutsche Bank διαθέτει την απαραίτητη ευελιξία για να πληρώσει τα ομόλογα συμπληρωματικών κεφαλαίων το 2017. Επίσης, η αξιολόγηση «Baa2» με σταθερό outlook συνυπολογίζει την πιθανότητα ήπιων ζημιών (και σημαντικών δαπανών για νομικές υποθέσεις) το 2016, καθώς και την πιθανότητα περιορισμένης κερδοφορίας το 2017.

Τι θα γίνει όμως αν προκύψουν και άλλες... απροσδόκητες δαπάνες για την Deutsche Bank; 


ΣΧΟΛΙΟ
Είναι λίγο σκληρό αλλά πρέπει να το πω...
Αν είναι να ξεβρωμίσει ο τόπος από τους διεφθαρμένους τραπεζίτες που μας έχουν κάτσει στον σβέρκο..... ας καταρρεύσει ο κολοσσός που λέγεται Deutsche Bank κι ας πεινάσουμε...
Καλύτερα ελεύθεροι και φτωχοί παρά σκλάβοι και φτωχοί πάλι.... 



Share
Posted by ΘΑΝΟΣ ΚΟΥΚ at 8:30 π.μ.
Κατηγορία Θέματος , , , ,

Δεν υπάρχουν σχόλια:

Δημοσίευση σχολίου

Εγγραφή σε: Σχόλια ανάρτησης (Atom)

Λίγες οδηγίες πριν επισκεφθείτε το ιστολόγιό μας (Για νέους επισκέπτες)

1. Στην στήλη αριστερά βλέπετε τις αναρτήσεις του ιστολογίου μας τις οποίες μπορείτε ελεύθερα να σχολιάσετε επωνύμως, ανωνύμως ή με ψευδώνυμο, πατώντας απλά την λέξη κάτω από την ανάρτηση που γραφει "σχόλια" ή "δημοσίευση σχολίου" (σας προτείνω να διαβάσετε με προσοχή τις οδηγίες που θα βρείτε πάνω από την φόρμα που θα ανοίξει ώστε να γραψετε το σχόλιό σας). Επίσης μπορείτε να στείλετε σε φίλους σας την συγκεκριμένη ανάρτηση που θέλετε απλά πατώντας τον φάκελλο που βλέπετε στο κάτω μέρος της ανάρτησης. Θα ανοίξει μια φόρμα στην οποία μπορείτε να γράψετε το email του φίλου σας, ενώ αν έχετε προφίλ στο Facebook ή στο Twitter μπορείτε με τα εικονίδια που θα βρείτε στο τέλος της ανάρτησης να την μοιραστείτε με τους φίλους σας.

2. Στην δεξιά στήλη του ιστολογίου μας μπορείτε να βρείτε το πλαίσιο στο οποίο βάζοντας το email σας και πατώντας την λέξη Submit θα ενημερώνεστε αυτόματα για τις τελευταίες αναρτήσεις του ιστολογίου μας.

3. Αν έχετε λογαριασμό στο Twitter σας δινεται η δυνατότητα να μας κάνετε follow και να παρακολουθείτε το ιστολόγιό μας από εκεί. Θα βρείτε το σχετικό εικονίδιο του Twitter κάτω από τα πλαίσια του Google Friend Connect, στην δεξιά στήλη του ιστολογίου μας.

4. Μπορείτε να ενημερωθείτε από την δεξιά στήλη του ιστολογίου μας με τα διάφορα gadgets για τον καιρό, να δείτε ανακοινώσεις, στατιστικά, ειδήσεις και λόγια ή κείμενα που δείχνουν τις αρχές και τα πιστεύω του ιστολογίου μας. Επίσης μπορείτε να κάνετε αναζήτηση βάζοντας μια λέξη στο πλαίσιο της Αναζήτησης (κάτω από τους αναγνώστες μας). Πατώντας την λέξη Αναζήτηση θα εμφανιστούν σχετικές αναρτήσεις μας πάνω από τον χώρο των αναρτήσεων. Παράλληλα μπορείτε να δείτε τις αναρτήσεις του τρέχοντος μήνα αλλά και να επιλέξετε κάποια συγκεκριμένη κατηγορία αναρτήσεων από την σχετική στήλη δεξιά.

5. Μπορείτε ακόμα να αφήσετε το μήνυμά σας στο μικρό τσατάκι του blog μας στην δεξιά στήλη γράφοντας απλά το όνομά σας ή κάποιο ψευδώνυμο στην θέση "όνομα" (name) και το μήνυμά σας στην θέση "Μήνυμα" (Message).

6. Επίσης μπορείτε να μας στείλετε ηλεκτρονικό μήνυμα στην διεύθυνσή μας koukthanos@gmail.com με όποιο περιεχόμενο επιθυμείτε. Αν είναι σε προσωπικό επίπεδο θα λάβετε πολύ σύντομα απάντησή μας.

7. Τέλος μπορείτε να βρείτε στην δεξιά στήλη του ιστολογίου μας τα φιλικά μας ιστολόγια, τα ιστολόγια που παρακολουθούμε αλλά και πολλούς ενδιαφέροντες συνδέσμους.

Να σας υπενθυμίσουμε ότι παρακάτω μπορείτε να βρείτε χρήσιμες οδηγίες για την κατασκευή των αναρτήσεών μας αλλά και στην κάτω μπάρα του ιστολογίου μας ότι έχει σχέση με δημοσιεύσεις και πνευματικά δικαιώματα.

ΣΑΣ ΕΥΧΟΜΑΣΤΕ ΚΑΛΗ ΠΕΡΙΗΓΗΣΗ

Χρήσιμες οδηγίες για τις αναρτήσεις μας.

1. Στις αναρτήσεις μας μπαίνει ΠΑΝΤΑ η πηγή σε οποιαδήποτε ανάρτηση ή μερος αναρτησης που προέρχεται απο άλλο ιστολόγιο. Αν δεν προέρχεται από κάποιο άλλο ιστολόγιο και προέρχεται από φίλο αναγνώστη ή επώνυμο ή άνωνυμο συγγραφέα, υπάρχει ΠΑΝΤΑ σε εμφανες σημείο το ονομά του ή αναφέρεται ότι προέρχεται από ανώνυμο αναγνώστη μας.

2. Για όλες τις υπόλοιπες αναρτήσεις που δεν έχουν υπογραφή ΙΣΧΥΕΙ η αυτόματη υπογραφή της ανάρτησης. Ετσι όταν δεν βλέπετε καμιά πηγή ή αναφορά σε ανωνυμο ή επώνυμο συντάκτη να θεωρείτε ΩΣ ΑΥΣΤΗΡΟ ΚΑΝΟΝΑ ότι ισχύει η αυτόματη υπογραφή του αναρτήσαντα.

3. Οταν βλέπετε ανάρτηση με πηγή ή και επώνυμο ή ανώνυμο συντάκτη αλλά στη συνέχεια υπάρχει και ΣΧΟΛΙΟ, τότε αυτό είναι ΚΑΙ ΠΑΛΙ του αναρτήσαντα δηλαδή είναι σχόλιο που προέρχεται από το ιστολόγιό μας.

Σημείωση: Να σημειώσουμε ότι εκτός των αναρτήσεων που υπογράφει ο διαχειριστής μας, όλες οι άλλες απόψεις που αναφέρονται σε αυτές ανήκουν αποκλειστικά στους συντάκτες των άρθρων. Τέλος άλλες πληροφορίες για δημοσιεύσεις και πνευματικά δικαιώματα μπορείτε να βρείτε στην κάτω μπάρα του ιστολογίου μας.